被巴西资本天价吞下，美国“鞋王”能否扛过关税风暴？

【文/观察者网 邓军 编辑/赵乾坤】

以全球鞋类行业史上最高收购价被私有化的美国运动品牌斯凯奇（SKECHERS），能否应对美国高额关税的挑战？

据路透社、英国《金融时报》等外媒报道，美国东部时间5月5日，斯凯奇已同意由3G资本（3G Capital）以94.2亿美元的价格收购并私有化。根据协议，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇，较公司15天成交量加权平均股价溢价30%。交易完成后，斯凯奇将从纽交所退市，并成为一家私人控股公司。当日美股开盘后，斯凯奇股价一度涨超25%，创下自2017年以来最大涨幅。

此前，斯凯奇在4月份发布的2025年一季度财报中已显露出业务困境。由于全球贸易争端加剧，斯凯奇不仅撤回了2025年度业绩预测，更明确地警告称，特朗普政府对中国商品的关税政策，正对其业务增长构成严峻挑战。

路透社：行业史上最大私有化交易

总部位于加利福尼亚州的斯凯奇成立于1992年，创始初期以男士街头风格、凭借标志性的鞋子“Chrome Dome”打开了市场，后以舒适性著称的运动鞋产品赢得全球消费者青睐。目前，该公司在全球120多个国家拥有约5000家零售门店。

3G资本是消费品领域的著名投资公司，由巴西亿万富翁金融家豪尔赫·保罗·莱曼（Jorge Paulo Lemann）控制，是酒业集团百威英博、连锁快餐汉堡王的股东。

此次斯凯奇私有化交易，路透社称其为“创下迄今为止全球鞋类行业收购金额之最”。

斯凯奇零售商店 视觉中国

路透社的报道称，3G资本给斯凯奇的股东提供了两种选择：每股63美元的全现金收购，或每股57美元现金加上私有化后母公司的部分股权。目前交易已获得斯凯奇董事会全票通过，预计将于今年第三季度完成相关交易。

私有化后，斯凯奇现任管理层——董事长兼首席执行官罗伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、总裁迈克尔·格林伯格（Michael Greenberg）及首席运营官戴维·温伯格（David Weinberg）将继续执掌公司并推进现有发展战略。

华尔街投资机构尼哈姆（Needham）的分析师汤姆·尼基奇（Tom Nikic）指出，在关税压力、消费者信心疲软及地缘政治等多重不确定性因素下，交易谈判进程或因此加快，斯凯奇或希望在不受华尔街审查的情况下尽快完成相关交易。

不过，有TD 考恩（TD Cowen）的分析师提出了不同的观点：“3G资本惯用的成本削减和提高效率策略若能成功推高斯凯奇的利润率，不排除斯凯奇在未来某个阶段重返证券市场。”

全球贸易不确定性下，中国市场仍是关键

全球贸易政策的不确定性，正成为悬在斯凯奇头顶的达摩克利斯之剑。

北京时间4月25日，斯凯奇发布的2025年第一季度财报显示：当期销售额24.1亿美元，较2024年同期增长7.1%，按固定汇率计算销售额为24.6亿美元，同比增长9%；净利润2.024亿美元，略低于去年同期的2.066亿美元；分区域看，欧洲、中东和非洲销售额增长14%，美洲增长8%。

尽管斯凯奇全球市场业绩亮眼，但作为海外市场中最大的市场，斯凯奇在中国市场的销售增速明显放缓。

自2007年进入中国市场以来，斯凯奇在中国市场的业务一直由斯凯奇美国与中国香港联泰集团在华成立的合资企业——斯凯奇中国运营。截至目前，斯凯奇已在中国开设近3500家线下门店，并构建了覆盖全渠道的线上及新零售网络体系。

据斯凯奇中国合伙人，斯凯奇中国、韩国及东南亚首席执行官陈伟利此前的介绍，为了灵活自主适应中国市场，斯凯奇目前在中国的供应链深度本土化，在中国销售产品有90%是“中国制造”。

2025年一季度，斯凯奇中国市场销售额同比下降16%，远超前一季度11.5%的跌幅。

根据斯凯奇2024年财报的发展规划，预计到2026年达成100亿美元（约合721.77亿元人民币）的全球年销售额，其中中国市场将贡献300亿元人民币。这意味着中国市场是斯凯奇百亿美元销售目标的关键支柱。

英国《金融时报》的报道称，尽管中国市场销售额下滑，但斯凯奇首席运营官戴维·温伯格仍强调中国市场的长期潜力，并承诺持续加码产品研发、营销推广和基础设施的投入，以扩大和支持其在中国的业务。

然而，由于全球贸易政策带来的经济不确定性，斯凯奇撤回了2025财年的业绩指引。这一举动，引发市场对斯凯奇供应链韧性的担忧。

报道提及，由于斯凯奇的生产基地高度集中于亚洲地区，特朗普政府关税政策对其造成了重创。

相关数据显示，2024年，美国市场占斯凯奇全球销售额的38%，而亚洲国家承担了主要产能。

斯凯奇近期发布的证券文件直言，特朗普政府的关税政策对公司的业务经营构成了重大风险，可能导致利润率压缩、鞋价上涨和需求萎缩。

压力之下，美国鞋企正在联合行动。

据路透社、美国消费者新闻与商业频道（CNBC）等媒体报道，当地时间4月29日，美国鞋类分销商和零售商协会（FDRA）联合耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛等76家鞋类品牌向白宫致信，要求豁免鞋类对等关税。

FDRA警告称，此前童鞋税率已高达20%—37%，新关税若叠加，行业整体税率恐达到150%—220%，或导致“数百家鞋企倒闭”及“全美鞋类库存短缺”。

阿迪达斯本周早些时候也警告称，关税将导致美国消费者支付更高的价格。耐克首席财务官在3月底曾预警，全球关税和经济不确定性将导致本季度销售额下降。

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